近期，受市场情绪降温及行业短期消息扰动影响，美国存储芯片巨头美光科技（Micron）自7月初以来股价大幅下挫约29%。尽管该公司最新财报数据极为亮眼，但资本市场对存储芯片行业周期性波动的担忧导致其估值持续承压。分析指出，随着全球人工智能（AI）基础设施建设的推进，激增的算力需求正在打破传统的行业周期规律连续亏损调整，短期的价格震荡并未改变该行业长线向好的基本面。
今年上半年，在全球人工智能热潮的推动下，美光科技股价一度飙升逾300%，并在6月下旬触及每股1255美元的历史高位。此前公布的财报显示，该公司季度营收同比增长超过300%，每股收益激增逾10倍，同时给出了远超预期的当季业绩指引。然而，由于存储芯片行业具有高度的周期性特征，近期接连出现的数条行业短期消息迅速放大了市场恐慌情绪，导致其股价出现大幅回撤。
多重外部因素共同引发了本轮估值调整。近期，韩国同业竞争对手SK海力士（SK Hynix）虽保持强劲增长，但利润规模未达市场预期，引发了资本市场对存储板块的担忧。同时，外界对大型云服务商在人工智能资本支出上存在过度扩张风险的疑虑持续发酵，进一步向半导体基础设施企业施压。此外，中国人工智能模型“Kimi K3”的发布，也引发了外界对于芯片行业市场竞争格局生变的忧虑。分析人士指出，当前美光科技的股价异动更多是由短暂的市场噪音和投资者的避险情绪驱动，而非企业底层经营表现出现恶化。
针对存储产业的未来走向，多方预测均显示市场需求仍在持续收紧且产品价格保持上行。SK海力士首席执行官郭鲁正此前明确指出，全球存储芯片短缺的局面可能将持续至2030年之后。更深层次的行业逻辑在于，人工智能技术的普及正在从根本上改写存储芯片的传统周期规律。随着自动驾驶汽车等实体AI设备的广泛应用，市场对于存储容量的需求将被极大拓展。以Waymo自动驾驶出租车为例，其所需的内存容量已达到普通智能手机的数十倍，这将显著抬高未来存储行业周期的基本底线。
展望未来，尽管美光科技短期内仍将面临市场情绪主导的震荡压力，但其远期估值依然具备较强吸引力。市场共识预测数据显示，美光科技的盈利水平有望在未来数年实现跨越式增长，2026财年、2027财年和2028财年的每股收益预计将分别升至73.43美元、155.56美元和181.37美元。若按2028年预期盈利计算，其当前市盈率不足5倍。行业分析强调，相较于受情绪主导的短期日常股价波动，资本市场更应聚焦企业的远期盈利共识与人工智能产业爆发带来的长期战略红利。
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责任编辑：龙运翔 连续亏损调整
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