光大期货能源化工类日报7.22

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　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周二油价重心再度上移，其中WTI 8月合约收盘上涨1.68美元至84.91美元/桶，涨幅2.02%。布伦特9月合约收盘上涨1.79美元至91.01美元/桶，涨幅2.01%。SC2609以547.4元/桶收盘，上涨16.7元/桶，涨幅3.15%。市场持续评估多条关键石油航运线路面临的风险，相关区域涵盖霍尔木兹海峡、红海，以及位于俄罗斯沿岸、承担哈萨克斯坦原油外运的重要出口码头。伊拉克民兵武装“伊斯兰抵抗组织”此前发表声明表示，如果美国继续扩大对伊朗的军事行动，该组织将直接参战，并把地区内所有美国利益和基地列为打击目标。另一方面，也门胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁。沙特方面已经宣布加强曼德海峡的航运保护。也门胡塞武装警告国际航运公司称，与沙特港口开展贸易往来的船只可能面临军事打击，进一步扩大了其此前宣布的针对沙特的海上禁运范围。若上述航运通道出现持续性供应中断，布伦特原油价格或在第四季度突破前高。市场正在快速计价中东地区供应受到快速中断的影响。因而油价短期仍呈现脉冲式上涨行情。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

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　　周二，上期所燃料油主力合约FU2609收跌1.6%，报3628元/吨；低硫燃料油主力合约LU2609收跌3.13%，报4667元/吨。从基本面看，因中东局势再度紧张引发市场对近月供应的担忧加剧，本周高低硫燃料油市场结构进一步走强。近期油价带动FU和LU绝对价格大幅上行之后，短期呈现高位震荡表现，等待成本端的进一步驱动。相对强弱方面，考虑到海外柴油紧张的情况仍未得到有效缓解，预计LU-FU价差暂时或仍维持高位，不排除进一步走高可能。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周二，上期所沥青主力合约BU2609收跌1.79%，报4164元/吨。8月预计国内沥青地方炼厂总排产量为87万吨，环比增加21.5%，主营炼厂亦有增量预期；短期内刚需恢复速度或不及供应增量，社会库存去化压力尚存。若地缘冲突的不确定性将持续扰动原油市场，沥青加工利润若进一步恶化，将倒逼炼厂减产，但大幅反弹仍需等待需求端的实质性兑现。短期预计BU维持高位震荡，基差有望继续回归。

　　橡胶：

元股证券:ygzq.hk

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2609下跌170元/吨至16815元/吨，NR主力下跌185元/吨至14535元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌90元/吨至13655元/吨。昨日上海全乳胶16900（-300），全乳-RU2609价差130（-115），人民币混合16750（+150），人混-RU2609价差-20（+335），BR9000齐鲁现货13600（+0），BR9000-BR主力30（+195）。独山子石化公司塔化分公司新10万吨/年顺丁橡胶装置（镍系/钕系）目前投料后试车运行。2026年继续实施老旧营运货车报废更新行动，安排220亿元超长期特别国债支持老旧营运货车报废更新，重点支持更新为新能源重卡，通过“两新”政策加力促进新能源重卡市场消费。2026年6月中国橡胶轮胎外胎产量为10624.8万条，同比增加2.8%。1-6月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增2%至6.07362亿条。2026年6月中国合成橡胶产量为77万吨，同比增加5.6%。中国1-6月合成橡胶累计产量为463.9万吨，同比增加6.4%。泰国下调全年橡胶产量增速，收割面积也小幅下降，给中长期胶价底部支撑。短期国内外产区有降雨扰动，原料价格小幅提振，不改旺产季季节性增产，需求侧承压，轮胎企业按需补库，库存去化受阻，预计短期胶价震荡。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA609昨日收盘在5786元/吨，收跌1.77%；现货报盘升水09合约184元/吨。EG2605昨日收盘在4705元/吨，收跌1.67%，基差减少41元/吨至159元/吨，现货报价4855元/吨。PX期货主力合约605收盘在8124元/吨，收跌2.85%。现货商谈价格为1073美元/吨，折人民币价格8400元/吨，基差走扩81元/吨至286元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3成偏下。伊朗一套50万吨/年的MEG装置于近日停车。7月20日至7月26日，乙二醇主港计划到货数量约为7.5万吨。中东局势反复，油价重心提振，PX近月升水走强，市场给予供应修复时间有所延后。PX供需双弱，PX和PTA开工负荷均降至低位，PX端维持去库格局，预计PX价格跟随成本震荡。关注下游聚酯负荷反弹强度与持续性。PTA开工维持低位，下游聚酯开工有反弹迹象，聚酯工厂库存去化，但终端订单尚弱，可持续性有待观察，预计PTA供需格局延续去库，短期内PTA价格跟随成本端震荡。国内乙二醇外轮逐步卸货，周初显性库存回升明显，短期内适度补充现货供应。中东装置重回停车与低负荷状态，后续到港量将重回低迷，乙二醇累库拐点延后，预计三季度仍处去库格局，预计乙二醇近月升水偏强。关注中东局势与装置变化。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周二，太仓现货价格2705元/吨，内蒙古北线价格在2342.5元/吨，CFR中国价格在324-328美元/吨，CFR东南亚价格在436-441美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1200元/吨，江苏地区醋酸价3000-3050元/吨，山东地区MTBE价格77100元/吨。供应端，国内供应逐步降至低位，后续将保持相对稳定，而到港量即将增加。需求端，江浙地区MTO装置开工偏低。综合来看，外轮到港预计稳步回升，江浙MTO装置负荷偏低，港口库存或逐步企稳。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周二，华东拉丝主流在9000-9150元/吨，油制PP毛利375.83元/吨，煤制PP生产毛利1441.8元/吨，甲醇制PP生产毛利316.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-283.73元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-251.83元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在8718元/吨，LDPE薄膜价格在10231元/吨，LLDPE薄膜价格在8509元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-610元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1170元/吨。供应方面，近期检修仍偏多，随着海峡的通行后运出的原油到港，后续产量将逐步增长。需求方面，受淡季影响，下游开工保持低位，订单持续性不强。综合来看，供应边际企稳回升，需求较弱，在旺季备货前，聚烯烃驱动不强，预计维持震荡走势。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周二，华东PVC市场价格涨跌互现，电石法5型料4460-4650元/吨，乙烯法主流参考4900-5300元/吨；华北PVC市场价格涨跌互现，电石法5型料主流参考4490-4580元/吨左右，乙烯料主流考4870-5100元/吨；华南PVC市场价格涨跌互现，电石法5型料主流参考4670-4720元/吨左右，乙烯法主流参考4850-5150元/吨。综合来看，PVC当前综合亏损加剧，产量短期不会有明显增加，但国内需求处于淡季，同时出口增量不多，PVC在化工板块弹性较低。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周二尿素现货市场多数地区价格稳定，个别地区继续走弱，河北地区价格下调20元/吨至1770元/吨。基本面来看，尿素供应水平高位稳定，昨日行业日产量21.78万吨，与前一工作日基本持平，但同比偏高2.42万吨。需求情绪在短暂爆发后迅速降温，昨日主流地区平均产销率大幅回落至19%，多数地区产销不足35%，整体成交氛围明显转弱。内贸支撑力度不足的情况下，出口虽然在持续推进，但目前数量仍较为有限，难以对市场形成明显驱动。整体来看，尿素市场宽松状态继续维持，国内压力短期也难以缓解，市场需要更多关于政策、需求、出口或国际市场等方面的新增消息指引方向，在此之前预计尿素期货市场维持底部震荡趋势，关注内需力度、本周库存数据、出口节奏、出口政策动态及国际市场行情。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周二纯碱现货市场报价暂时维稳，贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱自提价格1029元/吨，日环比上涨3元/吨。基本面来看，纯碱供应水平高位稳定，昨日行业开工率80.67%，与前一工作日持平，前期检修装置基本恢复，部分装置检修计划推迟，供应依旧维持高位运行。需求端表现依旧疲弱，重碱下游浮法玻璃仍有产线放水，光伏玻璃产线后续也存在放水或堵窑口预期，纯碱刚需依旧承压。采购需求延续按需低价跟进，支撑不足。6月出口数据仍维持25万吨以上高位，但环比5月有所回落。整体来看，纯碱供应高位运行、需求持续承压，基本面压力继续提升。期货市场反转动能不足，短期延续低位偏弱趋势，关注宏观等外界因素能否给市场带来企稳契机，另需关注纯碱开工变化、下游产能变化及商品市场相关品种走势。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周二玻璃现货市场均价1083元/吨，日环比下跌6元/吨，现货市场跌幅有所扩大。供应端日熔量维持14.47万吨/天，但市场仍有产线放水，后续产能仍有下降预期。中期角度玻璃供应核心变量仍需关注湖北地区石油焦产线改产节奏及市场计划外冷修数量。需求端跟进情绪略有分化，昨日主流地区产销率高成交地区在110%~120%附近，低成交区域在80%~90%区间。产业对未来预期依旧偏弱，行业库存压力仍偏高，后续仍存主动去库动能。玻璃市场仍无利好因素支撑，产业心态偏弱，期货盘面将延续偏弱趋势，关注供应减量程度、现货成交力度、宏观情绪变化及商品市场相关品种走势。

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