煤炭：3月份后进口量有望增长

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　　（卓创资讯分析师赵丽）

元股证券:ygzq.hk

　　【导语】3月份后受印尼结束斋月活动以及雨季过去，煤矿生产及运输或整体恢复正常，同时印尼方面放宽产量配额限制，也将对煤炭出口形成一定支撑，预计3月份后中国煤炭进口量有望增长。

　　1-2月煤炭进口情况简析：煤炭进口总量处历史同期新高，2月单月进口量同环比均有下滑

　　进口量方面，据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年2月中国进口煤及褐煤3094.3万吨，环比减少1533.6万吨，降幅33.14%；同比减少340.27万吨，同比下滑9.91%；1-2月累计进口煤及褐煤7722.2万吨，同比增长1.5%。

　　1-2月份中国煤炭进口量增长的原因主要是受印尼方面煤炭出口政策调整影响，具体来看：2025年11月份，印尼方面宣布下调2026年煤炭产量计划，同时提升国内DMO比例以及增加煤炭出口关税。消息发出后，引发市场参与者对后期印尼煤炭出口量明显收缩的担忧，进口商及国内用煤企业囤货需求增长，导致1-2月中国煤炭进口量出现增加。但从1月及2月单月煤炭进口量数据来看，1月份煤炭进口量数据增长明显，而2月份则出现下滑，主要是受三方面因素影响，其一，2月份正值国内春节假期，受春节假期影响，市场参与者放假休市，市场交投活动中断，影响煤炭进口；其二，2月份印尼方面限制煤炭出口口风进一步收紧，部分煤矿因产量配额减少，暂停出口，优先履行国内DMO义务；其三，印尼煤炭出口政策收紧后，印尼煤矿挺价意愿明显提升，印尼煤报价持续偏强运行，印尼进口煤价格倒挂于同热值内贸煤价格，国内用煤企业对高价印尼煤接受度下降，采购需求向内贸煤转移。综上所述，1-2月煤炭进口量创历史同期新高，单月进口量来看，月度进口量先增后减。

　　3月份后国内煤炭进口量或有增长

　　3月份后，国内煤炭进口量或呈现增长趋势，主要受三方面因素影响，具体分析如下：一是3月20日印尼斋月活动即将结束，结束后印尼煤矿生产活动将恢复正常；二是临近雨季尾期，前期因持续降雨影响，对印尼煤矿生产及运输造成阻碍，而雨季结束后，煤矿生产及运输效率将有提升；三是印尼方面宣布2026年煤炭产量计划将定为7.33亿吨，远超前期计划的6亿吨，且国内DMO比例不增反减。计划产量的增加以及煤矿生产及运输效率的提升，均对印尼煤炭生产及出口形成保障。综上所述，预计3月份后中国煤炭进口量有望增长。

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责任编辑：李铁民 配资分析工具